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2011年日元趋势展望

发布时间:2019-11-10 22:12:01

2011年日元趋势展望

淘金特约

(淘金财经原创)

2010年的汇市动荡不安,从上半年的欧债危机愈演愈烈到下半年的美联储量化宽松预期升温,欧元和美元都经历了暴涨暴跌反复震荡,而始于80年代中期“广场协议”后的日元兑美元的升值行情在2010年出现月线7连阳的一边倒走势。日元如此强势是何原因?

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首先,2010年风险事件不断,避险情绪主导行情发展,作为避险货币的日元自然受到亲睐,而同为避险货币的美元受制于Q2的实施和Q3的预期,再加上失业率居高不下的困扰,无法持续走强,助长了日元的升势。

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日元持续走强的根源是1985年的《广场协议》。为了阻止日本经济崛起,以美国为首的七国集团逼迫日本签署《广场协议》,以行政手段迫使日元升值,使得本身就是美国附庸国的日本逐步丧失出口优势,进口增加,海外资本大量涌入引发泡沫经济,直到今天日本还未走出经济衰退的阴影。

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日元升值有着复杂的政治因素以及美元重新定位、亚洲经济崛起、欧洲局势趋于复杂等等原因,而这些因素将在2011年继续影响日元走势。

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在过去的2010年,日本政府在控制汇率方面做了什么呢?按照《广场协议》日本央行不得“过度“干预外汇市场,但是我们知道日本政府持有大量美债,并且日本央行在过去的两年里对汇市干预的频度在增强。证明日本正在试图摆脱美国的束缚,走出衰退阴影。

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今年1月4日日本央行进行了3个月期融资操作,以0.1%的固定利率向金融机构提供8000亿日元资金,并在之后的三个月继续进行,这拉开了日本央行实施定量宽松政策对抗通货紧缩的序幕。日本政府和央行态度的改变必然影响日元走势,而美联储的汇率政策以及美元走势也将成为影响日元汇率的关键因素。

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基于《新增长战略》,日本政府实施政策管理来推动日本经济重返全面复苏之路和抑制通缩。因为摆脱通缩仍是首要任务,日本政府将同日本央行共同推行具有积极和综合性效应的政策。预计日本央行将基于宏观经济管理的基本方针来全力抑制通胀。为了进一步放松货币政策,10月5日日本央行决定推行“全面宽松货币政策”。鉴于当前的严峻形势,日本政府于10月8日宣布了《关于应对日元升值和通缩影响的综合紧急经济措施》。

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虽然日本经济继续呈复苏态势,但仍面临失业率高企等问题。近期出口放缓、工业生产低迷、企业利润呈增长态势、商业投资出现增长、企业商业景气判断指数回升,不过,对即期前景持谨慎态度的企业面扩大。虽然就业形势依然严峻,但近期显露复苏迹象。私人消费呈复苏态势。近期物价走势显示,日本经济正处于温和通缩状态之中。预计海外经济复苏以及各种政策举措的刺激效应将会推动日本经济继续复苏。

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日本政府和央行已经表明采取扩张性财政和货币政策的立场,决心防止经济再次陷入衰退,而日元汇率稳定至关重要,日元适度贬值不仅有利于日本的出口产业、生产和就业,也有利于缓解国内持续出现的通货紧缩势头,不过如果贬值幅度过大则可能演变成一场灾难。但是日本国债与国内生产总值的比例已经升高至接近200%,公共财政的持续性面临着质疑,这将对日元走势造成压力。央行增加货币供应虽然可以缓解日元升值缓和内债压力,但是国家的外债负担又会加重,一旦形成恶性通货膨胀,日本在国际经济版图中已经不稳的地位可能被进一步边缘化。日本政府和央行如何在经济安全和刺激计划之间寻找一个平衡,对于日本乃至世界经济而言都将是一个重要事件,这也是2011年决定日元走势的关键。

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预计2011年日元快速升值的趋势将受到遏制,美日将在80——85之间弱势横盘,前期低点80.24可能被击穿,即使发生也很快会被收复。明年美联储启动Q3的可能性不大,并且数据改善是可以预期的,因此美元贬值的理由不充分,这对日元贬值是一个重要支持,必须引起注意。此外欧日也将在欧洲债务危机阴影逐步消散后走出底部,镑日因为英国经济数据反复无常,启动会相对滞后些。总体而言,明年是日元温和贬值的一年,日本经济可望获得缓慢的恢复性增长,追随其他亚洲新兴国家和地区完成全球经济新格局的确立。

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